“这是一次深刻的、实战的投资者风险教育,每个人都应为此支付学费,包括作为机构的QDII。”申银万国香港公司人士表示蜀商证劵。

　　作为中国最大且最赚钱的公司,各种背景的资金都深信中国石油H 股将与新上市的A 股共舞一段上涨的美 丽曲线。

　　首日48.62 元的价格,却成为饱经实战的港股投资者反向操作,纷纷沽货中国石油H 股的最佳时机。

　　数据显示:中石油5 日的总成交额位列港股市场第一,全日中石油沽空总金额则是达到了11.99 亿港币,占了港股全日沽空总额105.49 亿港币的一成有多。

　　此后,在美国经济或将进入衰退周期,港股直通车暂缓等利空消息下,香港恒指每日剧烈波动,上下回抽千点家常便饭。

　　短短15 个交易日,中国石油H 股价格随A 股价格一路下跌,截至11 月23 日,中国石油H 股股价已从20.25港元下跌到14.28 港元。

　　之前大呼巴菲特“不懂中国股市”,而在20 港元高位附近不断囤积中国石油H 股的投资者损失累累。

　　“这次中石油H 股的调整是系统性的调整,相信此次调整可能会有20%－30%的空间。”大华继显公司人士认为。

　　实际上,买卖港股正股损失20%-30% 尚在国内投资者能接受风险范围内,而突然间下跌80% 似乎是不能接受的事情。

　　而这一“奇迹”,对于港股窝轮而言是再正常不过的事情。港股风险金子塔的顶端是窝轮,其汇聚了港股市场与正股的所有风险,并在某一时间点集中暴发。那些自认为明白“机构拉动A 股蓝筹－ H 股联动－对应H 股窝轮大涨”奥妙,而在10 月开始对赌中国石油A 股上市将引发H 股窝轮大涨的大陆资金,损失惨不忍睹。

　　在10 月15 日,港股窝轮市场成交金额超过4500 亿港元,再创新的成交纪录。当天成交资料显示,中石油窝轮成为市场上成交最多的窝轮,成交金额高达103.5 亿港元,占全日窝轮成交比重22.4% ！

　　香港某证券业人士透露,以10 月为例,香港市场的权证总成交额为400亿。通过与一些内地的银行、经纪人交流中发现,内地过去炒权证的人可能占到总成交额的一半摆渡配资网。而这个比例只能用在个别权证上,并不能说这个比例就是内地到香港炒权证的比例。

　　本刊统计还显示:中石油认购证在过去一段时间不断有资金吸纳,街货已经由10 月初的106 亿份上升至目前超过180 亿份,足足增加了70 多亿份,流入的资金规模庞大。在线股票配资网

　　11 月5 日中国石油A 股上市当天,香港市场成交额排在前20 位的认购权证中,仅中石油的认购权证就达到了5只,平均跌幅则是超过了25%；6 日,平均跌幅15%,7 日,平均跌幅10%。三日下跌幅度近50%。

　　国金证券研究员范向鹏指出,由于杠杆的不同,临近到期日的短期认购权证在此间波动幅度将会更大。以今年12 月18 日到期的“9956”为例,在临近5 日的两个交易日内,其总跌幅就已经超过了30%。

　　可怕的是,同样在这15 个交易日,那些临近到期日时间还早着的中国石油认购权证,如“6070”的价格从0.45元跌落到0.09 元,下跌80%。这意味着100 万投进去,只剩下20 万。

　　范向鹏认为,港股和窝轮的成交量放大,说明香港证券市场已经成为世界热钱集中的地方。另一方面,目前香港市场上权证的交易目前占了市场每日成交量的30%左右,说明了市场投机的情况比较严重。

　　根据刚刚公布的QDII 基金净值数据,QDII 基金全面出现亏损,亏损总额接近人民币100 亿元。

　　截至11 月23 日QDII 基金净值显示,南方全球精选配置基金最新净值是0.947 元,华夏全球精选基金最新净值是0.915 元,嘉实海外中国基金最新净值是0.894 元,而刚刚成立不到一个月的上投摩根亚太优势基金的净值为0.908 元。浮亏最少的是5.3%,最多的达到了10.6%。

　　对此,申银万国香港人士表示:“虽然H 股价格与A 股相比普遍低了50%以上,但这并不是投资港股能嫌钱的理由。投资港股的风险来自几个方面,包括:监管规则差异,不设涨跌停板；受国际市场影响大；港元兑人民币不断贬值；参照成熟市场水平,港股市盈率已无上升空间等。投资者在出手港股以前,一家要衡量各方面利弊,否则至少将付出机会成本。”

　　买卖港股都是用港币,这自然就涉及到了汇率风险,特别是那些用人民币购汇进行投资的人。由于香港的港币与美元实行的是联系汇率制度,而人民币兑美元还有强烈的升值预期,所以人民币兑港币的升值短期也不会停止。个人投资港股的收益是港币,换成人民币是要承担贬值风险的。

　　与内地的自成体系、相对封闭运行不同,完全开放的香港股市国际资金可自由进出,交易十分活跃,国际关联度高,其他国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌,波动较大,可以说,国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。比如,近期美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。

　　对投资者直接影响最大的是香港市场不设涨跌幅限制,不像内地有10% 或5%的涨跌停板,同时其交易采取T ＋ 0 方式,即当日买入当日就可以卖出,有点类似于目前A 股市场权证的交易方式。H 股股票一天跌15% 也不新鲜。香港近几年的牛市固然造就了一些几年翻了十几倍的大牛股,但同时也有短时间股价就跌去90% 的个案。

　　虽然H 股市场相比A 股市场尚存较大上涨空间,而且A+H 股的两地异价也为长期的中和性套利提供了机会,但由于市场分割和外汇管制这两个制约因素的长期客观存在,以及由于在机构、制度、投资者的基本构成、产品与工具等方面的差异将在较长一段时间继续存在,使得A+H 公司的估值差异也会长期存在。目前不少机构和个人看好香港股市,认为其20 多倍的市盈率与内地A 股40 多倍的市盈率相比,存在很大的上升空间。事实上,作为成熟的市场,香港市场的估值一般较为合理,如果非得拿A 股的比价去套H 股,凶多吉少。

　　不同于A 股市场,目前内地居民获得香港市场的信息来源非常有限,信息缺乏使得投资者一旦冲动投入、选股不慎,比起国内市场,可能受到更大损失。

　　在新股认购方面,香港的券商可提供1 ∶ 9 融资额度,投资者不用占用大量自有资金,而且一般中签率高,但值得注意的是,在香港市场新股跌破发行价是常有的事。